Das Paper “Exploiting Uncertainty with Market Timing in Corporate Bond Markets” erscheint

10.12.2019

Das Forschungspapier „Exploiting Uncertainty with Market Timing in Corporate Bond Markets“ untersucht die Auswirkung verhaltensökonomischer Merkmale auf den Erfolg der technische Analyse bei Unternehmensanleihen. Zunächst werden Dezile anhand von Unsicherheitsfaktoren – Option-Adjusted Spread (Kreditrisikoaufschlag adjustiert nach Optionalität) und Aktienvolatilität – gebildet und auf diese technische Signale (einfache gleitende Durchschnitte) angewendet und anschließend die Performance berechnet.

Die Performanceanalyse zeigt, dass die risikoadjustierten Überrenditen mit solch einer Strategie  statistisch signifikant sind, insb. für US-HY-Anleihen. Der Effekt nimmt umso mehr zu, je höher die Ungewissheit der Marktteilnehmer (gemessen mit OAS oder Aktienvolatilität) bzgl. einer Unternehmensanleihe ist. Dementsprechend haben US-IG-Anleihen von Emittenten die an der Börse notiert sind und ein solides Rating haben aufgrund der höheren Transparenz eine geringere Ungewissheit, und somit mit solch einer Strategie niedrigere Renditepotenziale.